Al fine di esemplificare l’utilità e le proprietà di Proxyntetica ® qui di seguito un confronto tra la valutazione ex ante del profilo di rischio-rendimento dell’indice fondamentale MSCI World (azionario internazionale) su una serie storica di 60 performance mensili reali (al netto dell’inflazione) e la medesima analisi mediante la sua rappresentazione Proxyntetica ®. La stima probabilistica dell’evoluzione dell’investimento basata sulla serie storica fondamentale genererà un grafico riportato nella figura seguente.
La valutazione della stima porta a non considerare conveniente l’investimento nel mercato azionario internazionale in quanto probabilisticamente non profittevole. Tale conclusione discende dall’ipotesi della Random Walk Theory circa la tendenziale stazionarietà della distribuzione normale delle performance i cui parametri sono utilizzati per il calcolo della stima. In realtà, sia la Teoria dei Mercati Efficienti, sia la verifica empirica portano a considerare che generalmente il premio di rischio dei mercati azionari, su un adeguato orizzonte temporale, sia positivo e superiore al risk free, al rendimento del mercato monetario, e al mercato obbligazionario. In questa prospettiva, la valutazione del profilo di rischio-rendimento dell’esempio sarebbe il risultato di una situazione contingente ed eccezionale non cogliendo, in maniera accurata, il ventaglio di possibilità di evoluzione del mercato che deriverebbe da una più approfondita analisi storica. La rappresentazione Proxyntetica ® genera invece un grafico della figura seguente.
La rappresentazione Proxyntetica ® incorpora il profilo di rischio-rendimento considerando una pluralità di condizioni economico-finanziarie e dunque il timing dell’investimento in differenti scenari storici. Ciò fornisce una stima più rappresentativa, in quanto viene assimilata una informazione storica più profonda circa l’evoluzione del medesimo mercato.L’importanza di questa proprietà può essere verificata effettuando back test, ossia confrontando le stime ex ante con gli andamenti successivi del mercato in analisi. In tali back test si è confrontata la stima effettuata sugli indici fondamentali e sulle rappresentazioni Proxyntetica ®. I risultati del piano sperimentale hanno evidenziato una sostanziale e significativa riduzione dell’errore di stima misurato con diversi indicatori. Ancora, per valutare gli effetti della elaborazione di composizioni ottimizzate di mercati su serie Proxyntetica ®, sono stati confrontati i risultati finali di diverse allocazioni con diverse caratteristiche (tempo, deviazione standard, vincoli di probabilità per la massimizzazione del montante, momenti diversi di elaborazione) utilizzando gli indici fondamentali e le rispettive rappresentazioni Proxyntetica ®. I risultati della analisi hanno dimostrato che Proxyntetica ® tende ad operare sul trend del mercato a medio-lungo termine, evitando di prendere in considerazione gli stati dell’investimento di eccessivo ribasso e rialzo rispetto al trend medesimo. Tale proprietà è particolarmente indicata nella definizione di strutture d’investimento orientate alla realizzazione di obiettivi per i quali si richiede un particolare controllo del rischio.